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中国风险投资发展现状

杨戈 ‖ 添加时间:2009/7/16 11:36:44 点击:1012
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>2000年是中国风险投资业发展历史上具有转折意义的一年。3月3日,UT斯达康和亚信同时在NASDAQ市场挂牌交易,上市当日股价分别飙升278%和314%,两个公司市值最高时分别达到84亿美元和42亿美元。4月13日,众说纷纭而充满曲折的新浪网上市之路终于划上了一个句号:新浪在NASDAQ市场持续大幅滑落的背境下挂牌交易,当天上涨22%。此次公开发行400万普通股共筹集资金6800万美元。搜狐、网易、8848等一批公司也紧锣密鼓地筹备去NASDAQ上市。

  所有这些公司都有一个共同的特点:都是由风险资金支持而高速发展起来的高科技公司。他们的上市,标志着国际风险资本对于中国的投资已经开始进入了回收阶段。UT斯达康的总裁陆弘亮在前不久的“中美创业投资研讨会”上说,1996年投资该公司的投资商们至少都有100倍的回报。如此诱人的数字所带来的直接效应是促使更多的国内外风险资本投入中国的高科技产业,发掘下一个UT斯达康、亚信或者新浪。

  早期的风险投资只有IDG通过在北京、上海、广州与当地科委及其它机构建立合资基金的形式,坚持在高科技领域进行投资。到目前为止共投资了60多家企业,包括搜狐、8848、当当书屋、金蝶、索易、金融街、慧聪、鲨威、3721、ctri
、天极网、中国物业网等等。可以说IDG在培育中国的风险投资市场的成熟和发展上,做出了很大的贡献。

  中国的风险投资真正进入发展阶段是在1998年下半年。随着媒体对以搜狐张朝阳为代表的一批受到风险投资支持的创业者的大量报道,风险投资成为一个热门话题。实质性的变化是大量的国际风险资本开始进入中国,同时,国内真正意义上的风险投资公司开始涌现。

  国际风险资本选择在这个时候进入中国,这主要是由于互联网此时在中国进入高速发展阶段。互联网是风险投资发展历史上将风险投资的特性发挥到极致的一个产业,它能为风险投资商们带来的回报、需要的周期,都大大优于其他行业,如软件、硬件、通讯等。以软体银行为代表的一批互联网投资公司在这几年间迅速膨胀为市值最高达上千亿美元的企业。面对中国这样一个巨大的市场,他们自然是纷纷抢占制高点。从1998年至现在又可分为三个阶段:

  第一个阶段是1998年下半年至1999年11月中旬中美签署世贸协议。这段时间许多国际风险资本开始尝试性地作一些投资,对中国市场进行试探。但由于对中国市场的发展的信心还未真正建立,以及由于一些政策性的问题,大多数风险投资公司还处于“犹抱琵琶半遮面”的状态。

  第二个阶段是1999年11月至2000年3月,这是中国风险投资业的黄金时期。此前有中华网在NASDAQ的成功上市,吸引了大量国际投资者的注意力,而中美世贸协议的签署,让风险投资商们相信中国政府最终将开放外资对互联网及通讯等产业的投资。一时间,大批的风险投资公司纷纷采取“先下手为强”的策略。如软库中华基金在极短的时间之内,完成了对十数家公司总额超过1亿美元的投资。一大批新公司获得风险资金开始运作。而另一大批已经存在的互联网公司(其中一些已处于资金匮乏,奄奄一息的地步)如久旱逢甘露,纷纷抓住机会进行再次融资。在这种前所未有的热闹状况下,这些互联网公司的CEO们见面关心的不是是否有人投资,而是公司价值Valuation做到多少。在这一方面,最具代表性的当属由数名哈佛商学院及芝加哥大学MBA学生创办的亿唐,公司成立不到半年,网站刚刚开通1个月,即以1亿5千万美元的公司价值
re-moneyValuation筹得4千6百万美元的风险资本。

  第三阶段是从今年3月份开始。市场的变化通常是超过人们的想像,今年3月份以来,NASDAQ市场大幅下挫,美国网络公司市值大幅缩水,这很快反映到风险投资商们的投资策略上,他们比以往任何时候更看重公司的收入模式。仅有一个想法,或纯粹以内容为主,还未形成一个成熟的收入模式的商业计划,不再会吸引投资商的注意力。投资商对公司价值的评估也比第二阶段严格许多。预计中国的风险投资业将进入比较平静的阶段,这也许是成熟的一种表现吧。<
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