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美联储降息可能导致中国加息进程走到尽头

中华生意网 ‖人民网-国际金融报 添加时间:2009/7/16 11:36:19 点击:1052

 美联储降息考验中国央行调控智慧

  分析人士认为,美联储降息可能导致中国加息进程出现拐点

  ■ 本报记者 魏红欣 发自上海

  美国东部时间9月18日下午2∶15,金融市场迎来了期盼已久的消息:美联储宣布降息50个基点至4.75%,同时将再贴现率再降50个基点,至5.25%。
 
这是一次非同寻常的降息,尽管事前市场已经广泛预期美联储将会降息,但其激进的幅度还是超出大多数人的预期,而且这也是2003年以来美联储货币政策的拐点。过去4年来,美联储已连续17次加息0.25个百分点。

  数小时后,日本央行昨日上午决定维持基准利率不变,与市场预期一致。日本央行在月报中指出,央行维持先前对日本经济的评估结果,认为尽管日本房产市场投资萎缩,但日本经济仍适度扩张,并有可能保持这种趋势。日本央行行长福井俊彦昨日表示,因美国经济增长下行风险进一步扩大,全球经济增长的不确定性增加。

  降息是“纯粹的疯狂行为”?

  美联储在会后发表的声明中称,尽管上半年美国经济温和增长,但信贷紧缩有使美国住房市场调整加剧并抑制经济增长的可能。美联储此次减息,就是为了预先消除这些负面影响,帮助美国经济走出金融市场震荡,继续保持适度增长。

  上月初次贷危机全面爆发后,美联储迅速采取“救市”行动,先后向金融系统注资约1400亿美元,防止信贷危机恶化。此外,美联储还在8月17日果断将贴现率下调0.5个百分点。但市场普遍期待美联储采取更强有力的措施,控制金融市场动荡,包括降低联邦基金利率。

  此次降息令市场为之兴奋。9月18日,纽约股市三大股指如脱缰野马直线上升,其中道琼斯指数上涨超过330点,创近5年来最大单日涨幅;昨日上午亚洲股市也大幅上扬,其中东京股市涨幅一度超过570点,两周来首次升至16300点高位。

  部分经济学家却持反对态度。美国著名经济学家、千禧波投资公司总裁约翰纺侨衔迪⒌娜纺芏悦拦貌嬗跋欤⒉荒芑獯未侍猓蛭涓丛谟谛庞枚橇鞫浴C拦蹲蚀笫贩罗杰斯更是激烈地认为,美联储降息将是“纯粹的疯狂行为”,因为降息之后,美国将面临债券对外资吸引力下降、美元汇率继续走低导致进口成本增加以及通胀压力上升等新问题。

  10月可能再降息25个基点

  美联储在声明中指出,自上月7日美联储例会以来,金融市场的发展使美国经济前景变得更加不确定。美联储将继续对影响美国经济前景的各种要素进行评估,并在必要时采取行动确保价格稳定,以实现经济可持续发展。

  近期公布的一系列数据也为经济的不确定性提供佐证。本月初公布的美国就业报告显示,8月美国非农业部门就业岗位减少4000个,为4年来首次下降。

  原先较为乐观的美联储也对未来经济走势采取了更为审慎的态度。美联储3位高级官员认为,美国住房抵押贷款领域的危机已开始威胁整体经济健康发展。

  根据美国劳工部报告,美国批发价格在上月下降1.4%,为10个月来最大降幅,远远大于市场所预料的0.3%。分析人士认为,由于通胀压力减小,美联储目前有再降息的余地。

  中金公司最新研究报告预计,美联储将在今年多次降息,下一次可能在10月,25个基点的可能性要比50个基点大。由于这次降息已在市场预期之内,因此影响将较为有限。不过,积极的货币政策将降低经济陷入衰退的可能性。报告指出,除非次贷危机进一步恶化,否则美国经济可以避免衰退,这将降低中国对美国出口量大幅下降的风险。

  中国加息将至尽头?

  作为最重要的金融和资本市场,美国经济在全球可谓“牵一发动全身”。美联储降息消息传出后,国内部分券商昨日纷纷发布研究报告,认为美联储降息可能导致中国加息进程到了尽头。

  国泰君安报告称,美联储降息周期的启动使得我国利率面临极大的下行压力。报告认为,自2005年以来,央票利率与联邦基金利率一直保持联动,如今美国已经步入降息周期,央行加息也将同时终结。而为了控制国内流动性过剩及火热的通胀,未来正是转向加速升值的良机。

  光大证券报告指出,为了防止外资的大量流入,央行将维持目前人民币和美元之间的利差,美联储的降息使国内货币市场利率缺乏上升的空间和动力。因此,在美联储降息的背景下,央行加息概率进一步降低。

  中金公司报告称,由于美国货币政策放松、中国多次加息,可能吸引更多资金流入中国,从而进一步增加中国的外汇储备、增加央行控制通胀的负担,加大人民币升值的压力。申银万国也认为,美联储降息后美元的弱势,将刺激人民币对美元汇率再次突破重要关口,有助于降低从美进口商品的价格。美国经济的轻微衰退,也能抑制我国出口的急速增长,对国内实体经济起到一定的降温作用。

 


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