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人民币年升值或达5% 顺差短期仍难降

中华生意网 ‖中国证券报 添加时间:2009/7/16 11:36:19 点击:1037

人民币对美元中间价昨日报7.6192。上半年人民币对美元升值接近2.5%,而去年同期至今一年时间则正好升值5%。按照稳步升值的原则,今年全年升值5%可能性很大。部分专家认为,年升值速度加快至5%,短期内不会令顺差增长有大的改观。

  升值明显加快

  连续两个月来,人民币升值速度一直保持较快的步伐。交易员们预计,在6月最后一周里,7.6关口有可能被突破。届时,人民币对美元从7.7到7.6将仅用两个月时间。

  今年以来,人民币汇率表现出“升值加快、有升有降、波幅扩大”的特点。具体看,1、2月份升值速度比较快;3、4月份升值速度放缓,并多次出现调整;5、6月份升值再次加快,进入汇改以来最快的时期。今年以来人民币对美元从7.8073到7.6192,升值2.47%。

  而从去年6月下旬至今,在跨度一年的时间里人民币对美元也恰好升值5%。按照汇率升值稳步可控的原则,下半年很可能继续保持近一年来的升值节奏。目前市场上实际已经形成了人民币年升值5%的预期,目前海外一年期NDF报价在7.26-7.27,升值幅度也在5%左右。

  回想2006年7月汇改一周年时,人民币升值幅度仅为3.44%(包含汇改当天升值2%)。而2006年整个年度升值幅度是3.35%。从3%到5%,人民币升值速度无疑在加快。

  “减顺”非一日之功

  我国经济增长能承受的升值速度极限是多少?樊纲、祝宝良等经济学家曾给出的答案是5%。国内外机构研究的结果也多数在5%左右。现在这一预测正在变成现实。那么,出口会像部分专家担心的那样受到重创吗,顺差会大幅减少吗?

  实际上,近一年来的统计数据证明,升值加快,顺差不仅并未出现大幅萎缩,甚至比以前增长得更快。去年7月份至今,在5%的升值速度下,贸易顺差仍有五个月超过200亿美元。

  升值没有带来顺差的减少。安信证券首席经济学家高善文认为,至少有三个原因决定,年升值5%短期内不会动摇顺差的增长基础。一是一年来人民币对美元升值5%,但对欧元却贬值2.42%,实际有效汇率并没有同步升值,顺差因而没有减少;二是汇率升值对贸易顺差的影响往往有较长时间的滞后;三是贸易顺差结构正进行调整,但总量增加。

  从历史数据看,我国贸易顺差波动大体是逆周期的,主要取决于国内总供求之间的平衡状况。如果内部供大于求的前提不改变,产能总要向外寻找释放的渠道,顺差很难降下来。

  去年央行对一些地区的调查也显示,升值的确导致部分小型出口企业生存环境恶化,但是出口优势有区位转移的趋势。例如,加工企业从劳动成本高的沿海地区,向成本低的中西部地区转移,也能弥补升值带来的损失。

  兴业银行宏观经济分析师鲁政委认为,观察美国、日本、德国、我国台湾等国家和地区的情况,可以发现一个共性,即贬值对于增加一国顺差是有效的,而且往往是立竿见影的;但升值对于削减一国顺差效用甚微。这种“不对称现象”有可能在我国内地重演。因此,年升值速度加快到5%,短期内给顺差带来的负面作用应该是可控的。

  上周四吴晓灵副行长也表示,仅靠汇率政策不能解决中国国际收支不平衡的问题,中国政府将通过财政税收政策来加大和鼓励国内消费,实现贸易平衡。这也体现出央行的态度,单纯升值并非“减顺”之道。升值3%或者5%,短期内顺差不会受到太大冲击。

 


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