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创业板一拖再拖 一级市场市盈率下降

中华生意网 ‖每日经济新闻 添加时间:2009/7/16 11:35:13 点击:1113

  内地创业板一再拖延,迟迟未能露面,国内市场退出渠道出现暂时堵塞,创投企业正在面临考验。然而另一方面,伴随着二级市场的下跌,一级市场整体市盈率也出现下降,创业投资正在这种焦灼的等待中积极寻找抄底的投资时机。

  一级市场现投资良机

  “一级市场投资的市盈率下降幅度较大,对于创投企业也许是个捡便宜的好时机。”深圳创业投资同业公会秘书长王守仁表示,由于去年二级市场市盈率较高,一级市场市盈率也节节攀升,市盈率普遍在十几倍以上,这让许多创投企业面对优质项目望“价”兴叹。

  而今,一级市场市盈率也和二级市场一样,节节下挫,一些年初高不可攀的项目现在开始变得具有投资价值了。深圳一家创投机构负责人告诉记者,之前看中的项目,目前估值只有年初的一半了,他们正忙着四处考察项目,寻找抄底时机。

  据了解,去年9月28日,A股市场总的市盈率整体水平曾达到47.07倍,到10月31日,这一数据已经大幅度下降,但仍然达到40.97倍。同时,二级市场A股中的绝大部分子行业的PE水平都高于市场平均水平,市盈率在50倍以上的子行业达到35个,整体PE在40至50倍之间的子行业有12个,整体PE低于40倍的子行业只有8个。

  然而,Topview数据显示,伴随着今年上半年A股市场的大幅下跌,市场的估值水平继续呈现大幅回落的态势,6月底市场的PE水平降为20.52倍,市场PB水平也大幅下降至3.25倍。

  深圳高特佳投资集团副总裁梁炎夫表示,从投资时机来看,目前一级市场正处在相对较好的时期,投资机构可以遵循行业的规律去投资企业,但中国经济未来的走向也是目前创投机构必须认真思考的。

  一级市场随着二级市场的下跌,也开始出现诱人投资良机。清科集团研究报告显示,今年第二季度国内创业投资市场呈现出不同寻常的热度,募资金额和新募基金数创下单季新高,投资水平也逼近历年最高纪录。

  据清科研究中心统计,本季度中国市场上共有29家中外创投机构新设40只创投基金,其中可投资于中国大陆的创投资本高达30.18亿美元,创下历年单季募资新高;同时,有159家企业得到创投机构的资金支持,已披露金额达到12.04亿美元,与上季度相比分别增长了37.1%和28.0%,比上年同期分别增长了31.4%和73.5%,投资案例数和投资金额均逼近了2007年第四季度创下的历史最高纪录。其中,投资扩张期企业占比仍过半,成熟期企业获创投青睐。

  国内市场依然是上市首选

  国内创业板一直“难产”,许多筹备上创业板的中小企业感到焦虑。而一墙之隔的香港创业板却频繁向内地企业抛出橄榄枝,接连简化各种上市程序,清理上市障碍,争抢内地上市企业资源。

  据悉,港交所近期新实施的《创业板上市规则》被称为“创业板进一步发展为第二板及转板到主板上市的踏脚石”的修订,港交所特别突出对创业企业的吸引力。

  港交所创业板的上市新规对三个方面加以改革:一是审批该板拟发行主体的权力由创业板上市委员会转授予上市科;二是大大简化转往主板的程序;三是新设上市门槛,提出前两个财政年度的净现金流不少于2000万港币的要求。

  业内人士分析表示,根据以往规则,上市科还要将审批过的申请材料递交给上市委员会再次审批,而新规则省却该环节,上市成功率或会提高。第二项新规修改,是最有吸引力的一举,原来需要先从创业板摘牌,并重聘保荐机构,再递交主板招股说明书。此次新规不用再聘保荐机构,只要业绩指标达标,就可向上市科递交转板申请。三是首次提出“前两个年度的经营现金流至少要达到2000万港元”的指标,显得更为审慎。

  “香港创业板最大的问题是缺乏真正的创业企业资源,大量的内地创业企业正好可以弥补这个缺陷。”王守仁表示,虽然香港创业板程序简化了一些,但由于法律、财务和企业架构与内地的差别较大,海外投行、律师事务所和会计师事务所上市服务费用也较高,内地中小企业并不适合登陆香港创业板。

  清科研究中心统计显示,今年第二季度共有10家创投支持的企业获得IPO退出,并构成18笔退出交易。其中,10家IPO企业中有9家在深圳中小板上市,1家在香港主板上市;18笔交易中,12笔退出交易发生在深圳中小板,6笔发生在香港主板。可见,坚持发挥融资功能的深圳中小板依然是创投机构的主要退出渠道。

  梁炎夫也认为国内企业去香港创业板上市的阻力依然存在,不论企业是以国内企业的方式还是红筹的方式,都要面临中国证券监管部门、外汇管理部门或商务部的审批。从目前的法律环境来看,这条上市之路依然充满不确定性。

 

 来源:每日经济新闻
 


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